并非所有银行危机都涉及恐慌，但它们仍可能导致整个经济衰退

从历史上看，即使是没有客户恐慌的“安静”银行危机也可能造成损失，从而导致整个经济下滑。

研究显示，许多金融部门的失败-不仅是历史上最著名的银行挤兑-还会导致经济下滑。

银行危机通常被视为一种自我实现的预言：银行倒闭的期望使之成为现实。想像一下在2007年大萧条期间排队排队取钱的人或客户在英国北岩银行（Northern Rock bank）抢购。

但是，由麻省理工学院的一位教授合着的一篇新论文表明，我们已经错过了有关银行业危机的更广阔的前景。是的，有时会引起银行恐慌，从而引发自我强化的问题。但是，许多银行危机却较为平静：即使没有客户恐慌，银行也可能遭受严重的损失，从而造成随后的整个经济衰退。

麻省理工学院的教授埃米尔·韦纳（Emil Verner）表示：“银行危机不会给人们带来严重的经济后果，因此不必急用药。”“但是当恐慌确实发生时，那些往往是最严重的发作。恐慌是银行危机的重要放大机制，但不是必要条件。”

的确，这项雄心勃勃的研究跨越了46个国家，并可以追溯到1870年，该研究调查了在有或没有恐慌的情况下发生的银行业危机。研究发现，当出现恐慌和银行挤兑时，银行业股权下降30％，预测三年后实际GDP（扣除通货膨胀因素调整后的国内生产总值）下降3.4％。但是，即使没有任何债权人的恐慌，银行资产净值下降30％，也可以预测三年后实际GDP下降2.7％。

因此，几乎所有的银行危机，不仅是历史上最重大的危机，都会造成长期的宏观经济损失，因为银行没有能力提供用于业务扩展的信贷。

弗纳说：“银行危机常常伴随着严重的衰退。”弗纳说，他是1957年职业发展教授，也是麻省理工学院斯隆管理学院的金融学助理教授。

论文《没有恐慌的银行业危机》刊登在《经济学季刊》的2月刊上。作者是康奈尔大学金融学助理教授Matthew Baron。韦纳;以及普林斯顿大学金融与经济学教授熊雄（Wei Xiong）。

严格的定量方法

为了进行这项研究，研究人员使用现有数据库并添加了历史报纸档案中的信息，在1870年至2016年间建立了46个国家/地区银行股票价格和走势的新数据集。他们还收集了非银行股票价格，每月信贷利差信息以及宏观经济信息，例如GDP和通货膨胀。

Verner说：“人们从历史上就一直在定义和识别银行危机的不同事件，但是并没有那么严格，定量的方法来定义这些事件。”“还有一种'当您看到它时就知道'的方法。”

研究过去银行业危机的学者大致分为两个阵营。一组研究人员集中在恐慌上，这意味着如果可以防止银行挤兑，那么银行危机就不会那么糟糕了。另一小组则更多地研究了银行资产，并将重点放在了银行的决定导致大量损失（例如通过不良贷款）的情况下。

“从某种意义上说，我们处于中间位置，” Verner说。恐慌使银行的麻烦变得更加严重，但是，“尽管如此，“有许多银行危机的例子，银行蒙受了损失并削减了贷款，企业和家庭很难获得信贷，但是没有发生挤兑或恐慌的情况。债权人。这些事件仍然导致不良的经济结果。”

更具体地说，该研究对银行危机的每月动态进行了仔细研究，结果显示，实际上由于银行投资组合的减少以及投资者对这一事实的认可而预示了这种情况的发生频率。

“恐慌不只是突然出现的。他们通常先是银行库存下降，” Verner说。“银行股权投资者认识到，银行将遭受其所欠贷款的损失。因此，这表明，恐慌实际上通常是不良贷款在银行系统中已经造成麻烦的后果，而不是根本原因。”

该研究还量化了在这些情况下银行活动受损的程度。在银行业务出现明显的恐慌危机之后，三年后平均银行信贷与国内生产总值的比率降低了5.7；也就是说，作为经济活动基础的银行贷款减少了。当一场“安静的”银行危机袭来，没有明显的恐慌时，三年后，平均银行信贷与国内生产总值的比率下降了3.5％。

历史侦探工作

Verner说，研究人员很高兴他们“能够做一些历史侦探工作，并发现一些被遗忘的情节”。他指出，这项研究扩大了一系列危机，其中包括“其他研究人员已经在使用的新信息”。

在这项研究中，以前被忽视的银行业危机包括1970年代的高潮，加拿大在大萧条时期的挣扎以及19世纪各种银行业倒闭。研究人员已经向包括美国联邦储备委员会和国际清算银行在内的一系列决策者介绍了这项研究的版本，韦纳还表示，他希望这些官员能牢记这一工作。

他说：“我认为这是有价值的，而且不仅仅出于历史角度。”“在许多国家/地区拥有广泛的样本对于认识到新危机发生时的教训非常重要。”

研究人员通过对银行在损失价值之前进行的贷款方式的进一步研究，继续进行这一领域的研究，例如，确定那些不太可能偿还银行贷款的企业。当银行开始向某些类型的公司（可能包括餐馆，建筑和房地产公司）提供更多贷款时，这可能是初期麻烦的迹象。

参考：Matthew Baron，Emil Verner和Wei Xiong撰写的“没有恐慌的银行危机”，2020年10月8日，《经济学季刊》。DOI：
10.1093 / qje / qjaa034

康奈尔大学社会科学中心和新经济思维研究所提供了部分研究支持。