沙特阿拉伯的生产能力恢复快于预期

时间：2021-07-14 18:25:05 来源：

自八月以来，乙二醇在去库存的支持下急剧反弹。沙特阿拉伯的空袭导致期货价格连续上涨。2001年的合同价格为5365元/吨，几乎恢复到上市初期的最高水平。目前，虽然基本面仍然有一定的支撑，但是价格在很大程度上反映了多种获利因素，随着后期基本面的转变，乙二醇还是再次迎来了做空的趋势销售机会。

沙特阿拉伯的产能恢复速度快于预期。

对沙特阿拉伯的袭击导致乙二醇的市场反应激烈。一方面，原油价格的上涨导致乙二醇成本的上涨和情感上的提振。另一方面，沙特阿拉伯是中国最重要的乙二醇进口国。近年来，中国约占沙特阿拉伯乙二醇的40％，市场对此感到担忧。二醇的进口将受到影响。但是目前，沙特阿拉伯的运力恢复速度超过了预期。沙特阿拉伯表示，其原油生产能力将在9月底恢复到攻击前的水平。市场参与者称，沙特阿拉伯已经弥补了其原油生产损失的75％，并将在本周初完全恢复其原油生产。受此影响，原油在过去两周中持续下跌，几乎是早期的所有涨幅。同时，沙特阿拉伯的乙二醇出口也将得到解决。这意味着该事件对乙二醇的影响也将得到解决。

维护设备重启

乙二醇处于产能扩张周期中。自上市以来，释放新产能带来的供应增加导致期货价格连续五个月下跌。反弹主要是由于设备维护和需求旺季导致的去库存。早期，乙二醇价格急剧下跌，导致生产企业亏损。一些企业被迫停下来维修。7月，乙二醇装置的开工率每年下降约10个百分点。在过去的两个月中，市场的持续改善使乙二醇的利润得到了明显的修复，这可能会促进乙二醇装置的开工率。

据了解，近年来已经恢复生产，一些设备计划在国庆节后恢复生产，例如田天鹰，宇能和能源。此外，第四季度释放了215万吨的新产能，另外三台机组也已投产，但它们基本上是在今年年底或明年年初。简而言之，大修单元的重启和新产能的释放将导致乙二醇供应的进一步增加。季节规律更为明显。

9月和10月是传统的消费旺季，该厂的开工率在一年中也处于较高水平，这也为对乙二醇的需求提供了重要支持。但是，在旺季之后，由于需求疲软，其开工率通常会逐渐下降，尤其是在当前全球经济增长和频繁的贸易争端的情况下，对终端需求的预期不佳可能会拖累织机和聚酯的开工率。

根据以上分析，乙二醇的供应或新产能的释放有所增加，而需求在旺季后将逐渐减弱，因此库存前期难以维持，且库存重新积累的时间点。预计11月份将有库存。由于当前轮的弹性过大，当前价格或已经反映了当前的积极因素，在价格回落或阶段性高振荡之前，投资者可以选择机会布置趋势空白表。具体策略如下：

1.卖空2001年合约。

2.入场价：5050-5150元/吨。

3.目标价：第一个目标价为4850元/吨；第二个目标是在4650元/吨以下。

4.止损价：突破5200元/吨。

5.资本占用：约30％。

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